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责任编辑：杨希 190418320710月29日晚间，红星美凯龙（601828.SH，01528.HK）发布2019年第三季度报告，营收净利双增长，再次交出满意答卷。营收大增18.34%2019年1-9月，公司实现营业收入118.24亿元，同比增长18.34%，扣非后归属于上市公司股东的净利润为23.12亿元，同比增长5.13%。截止2019年9月30日，红星美凯龙总资产达到1220.01亿元，同比增长10.06%，归属于上市公司股东的净资产达到445.61，同比增长6.82%。
图 8-2：SHFE 锌期货技术分析数据来源：文华财经、方正中期研究院整理从技术图形上看，在确定了大的下跌趋势后，沪锌上方的主要压力位是 2018 年 6 月形成的右肩 24500 元/吨，而结合前面对冶炼厂成本利润的判断后，今年两次下探的 19500 元/吨的底部较为坚实，但考虑突发事件认为 19500 元/吨的支撑有效性并不强，或有可能下探到 18000 元/吨的更低位的区间波动。第八部分 总结全文和 2019 年操作展望
图 3-2：锌精矿开工率数据来源：SMM、方正中期研究院整理依据 SMM，今年我国锌精矿开工率整体表现平稳，随着外围锌精矿的持续涌入，趁着加工费略低的情况下赚钱成为业内共识， 从分规模开工率的图看，大中小型锌精矿企业开工率一致性较高，没有出现明细那分化，说明今年环保督察压力对于锌矿企业来说略微宽松。年初的锌精矿供应短缺的状况不再，结合外围进口精矿的流入，2018 年四季度后锌精矿整体维持宽松环境。
过去数年间，德国模式存在广泛的争议与讨论，因为德国的经济实力水平和管理模式领先于欧盟其余成员国，在使用统一货币的前提下，德国在欧元区内部的竞争优势极为明显，在欧元区内部的出口比例中遥遥领先，同时由于德国一直强调欧元区成员国要采用较为严格的财政收支法案，部分丧失比较优势的国家面临 比较优势不足-缺乏资金来源-财政收支受遏制-缺乏资金进行经济刺激这样的恶性循环，意大利的财政收支案不过是当中的一个引爆点，欧洲债务危机实际也是该问题的延申，在欧美关税冲突这样强的外部压力下，导致相关问题接连爆发。今年美国经济或美元强势的另一个原由，可能还是欧洲市场这边的衬托，由于缺乏经济的背书，欧央行的 6 月决议将欧洲加息步伐从预期的今年 12 月推迟，预计推迟到 6 月甚至 12 月，这样美元面临较长的缺乏对手盘的时段，进一步促进美国经济的增长。在默克尔确定退出下一次德国总理选举后，在未来的这数年间，欧元区要面临后默克尔的秩序修复及重塑阶段，即讨论现有的德国模式是否执行或是怎样改变的这些问题，同时在英国脱欧即将结束后，意大利是否跟随进行脱欧公投也是观测的重心。不过整体的趋势较为明显，即各国间的民粹主义将继续升级，欧盟将面临浴火重生的发展阶段。
作为一类新型主题基金品种，养老目标基金亦有其特殊性存在。由于养老投资周期跨度很长，加上所持资金具有养老属性，在追求长期超额收益的同时，该类基金也十分注重投资安全性，加之采用FOF形式运作，需要基金经理具备出色的大类资产配置能力和丰富的基金评价经验。据悉，民生加银康宁稳健养老目标基金由民生加银副总经理、投资决策委员会主席于善辉亲自挂帅。于善辉具有10余年基金评价经验，曾担任金牛奖评委，并且多次参与金牛奖评选，是中国基金业评价与研究的资深专家，擅长大类资产配置和细分资产选择，坚持绝对收益理念。
2018 年的美国人避重就轻的回避了几个事实：第一是减税带来的税收减免结构问题，减税的同时也削减了地方的税收抵免，按照各大投行的推算，最后实际是将 10%富人应承担的税收转嫁到了 50%的穷人身上，中间 40%的中产阶级税收负担仅表现为略有下降，但带来的还有财政赤字的不断上移。最初的时候特朗普政府宣称税收负担不必担心，外资引入后将扩大税基，最终填补税务缺口，不过按照目前全球经济从复苏转衰退的进程看，这一预期很难实现。第二是对外贸易政策是否会由很好的结果，今年美国实际谈成了两笔重要的外贸争端，一是与墨西哥，二是与加拿大，虽然表面上取得了较大的胜利，不过在亚太峰会中加拿大前总统的访谈中可以看出，美国在谈判细节中对加拿大进行了较大的让步，而这一系列举措也令其余地区国家的形成了一定的应激反映，目前看对美国的利弊还很难说。
