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回顾蚂蚁发展的历史，几乎没有错过任何一个风口。如移动支付、没有限制T+0规模的货币基金、没有限制杠杆的现金贷和消费金融等。监管或许会迟到，却永远不会缺席。这句话形容蚂蚁金服们的发展历程异常贴切。蚂蚁金服的历史核心风口业务都在面临被监管整顿的态势，支付断直连、货基限制规模、现金贷资产回表被限制杠杆……更重要的是，国家层面也开始对非金融公司控股金控集团的交叉风险有所警觉。虽然蚂蚁金服表态不做金融做科技，但蚂蚁金服被纳入首批金融控股公司监管办法试点名单也是事实。

不仅如此，“国六”二阶段的排放标准甚至比欧六标准都要降低30%。目前，欧洲国家还是第五阶段标准，相当于我们的“国五”。与国五不同，国六标准还没有实验，就直接实施。原因是，国六标准比较高，国内找不到符合国六标准的发动机。中国市场能否承受如此之高的标准？

在全球互联网行业普遍降速的当口，应对国内国际环境激烈的变化、安全度过系统化风险，对互联网企业自身的组织能力提出了更高要求。王兴在2019年除夕发布的内部信中说，“在互联网上半场，基本功不太好，还可以靠红利、靠战略、靠资源带动快速发展。但到了下半场，基本功不过关，活下去都很难。我们要通过苦练基本功，把它内化成为组织的能力。把基本功练扎实，我们就能赢99%的事情。”

所以，制度（产权制度、产业制度）创新、升级，与技术创新是一样，都可以推动边际曲线右移，促进经济增长。只是制度不同，效果也不同。产权制度可能带来增长率快速提升；产业制度作用相对间接，得具体问题具体分析。将新能源与“国六”标准结合，可以得出一条制度升级倒逼技术创新的增长曲线（上图绿色曲线）。其特点是：

虎牙、斗鱼、熊猫、快手都是4G之后涌现的“下沉市场”，他们加快了手机更新换代，给华强北带来不少拍照手机、智能麦克风、直播设备、外置音箱以及镜头、屏幕等零配件销量。但是，2017年全球手机销量进入拐点，首次下滑了100万台，报收14.72亿台；2018年下滑到14.049亿台。同时，比特币矿机、直播设备红利消失，无人机、机器人、虚拟现实尚未彻底爆发。

三、垃圾分类的增长逻辑：公共政策升级降低交易费用，但作用具有发散性及滞后性。近期，住房和城乡建设部发布了“史上最严”的垃圾分类政策。该政策要求，到2020年底，先行先试的46个重点城市，要基本建成垃圾分类处理系统；2025年前，全国地级及以上城市要基本建成垃圾分类处理系统。